Sandp forex futures arbitrage

فوتشرز أربتريج فوتشرز أربتريج - ديفينيتيون استراتيجيات تداول العقود الآجلة تهدف إلى جني أرباح خالية من المخاطر من خلال الفرق في الأسعار بين العقود الآجلة والسعر الفوري. العقود الآجلة التحكيم - مقدمة التحكيم باستخدام العقود الآجلة هي واحدة من أهم ثلاث وظائف تداول العقود الآجلة. هناك ثلاثة أنواع رئيسية من المشاركين في السوق في سوق العقود الآجلة وهم هيدجرز، المضاربين و أربتريجورس. تقوم أربتريجورس بممارسة تقنيات التحكيم الآجلة من أجل جني الأرباح الخالية من المخاطر من سوق العقود الآجلة. والمشكلة مع التحكيم في العقود الآجلة هي أن الربح المحتمل قد يكون قليلا جدا بعد أخذ اللجان ومحاولة طرح الفروق في الاعتبار في حين تتطلب عادة نفقات رأسمالية عالية جدا من أجل تأمين مواقف في الأصول الأساسية من أجل استكمال التحكيم في المستقبل. على هذا النحو، العقود الآجلة المراجحة هو الحقل الذي عدد قليل جدا من التجار الهواة الآجلة يمكن أن تشارك في. إكسبلوسيف أوبتيونس تراينينغ منتور معرفة كيف طلابي جعل أكثر من 45 في التجارة، بثقة، خيارات التداول في سوق الولايات المتحدة حتى في الركود ما هو التحكيم في المستقبل المراجحة وقد تحدث عن التداول في العقود الآجلة منذ بدايتها، لذلك ما يعني التحكيم يعني العقود الآجلة التحكيم، هي تقنيات المراجحة خالية من المخاطر التي ترجع الربح دون أي خطر الاتجاه. وهذا يعني أنه إذا تم تطبيق تقنية المراجحة بشكل صحيح، سوف تحقق ربحا مهما كانت الطريقة التي يتحرك بها الأصل الأساسي. وتوجد المراجحة لطالما كان سوق رأس المال والمستقبل الآجل هو وسيلة للاستفادة من فرق التسعير بين الأصول الأساسية وسعر عقودها الآجلة. وفي الواقع، فإن كل أداة مشتقة تم إنشاؤها على نفس الأصول الأساسية تحصل على قيمة متباينة قليلا من وقت لآخر، كما أن لدى المراجعين برامج متطورة لاكتشاف هذه الاختلافات الطفيفة في الأسعار والاستفادة منها. وفي الواقع، فإن علاقة التسعير بين الأصل وأدواته المشتقة تظل عادلة من خلال إجراءات هؤلاء المتعاقدين، الذين بدونهم، سيتم فصل سعر المشتقات بشكل صارخ عن واقع أصله الأساسي. في كل مرة يحدث فيها سوء التسعير، يأتون المتعهدون لإغلاقه (وجني أرباح صغيرة خالية من المخاطر نتيجة) قبل أن يحصل على أي أسوأ، وبالتالي خلق سوق المشتقات العادلة والفعالة. هذا هو السبب أيضا في العقود الآجلة التحكيم المهم في الحفاظ على أسعار العقود الآجلة متصلة مع واقع الأصول الكامنة وراءها. أنواع تقنيات التحكيم الآجلة هناك نوعان من تقنيات التحكيم المستقبلية الآجلة طويلة الأساس والقصير الأساس. يتطلب كلا الأسلوبين اتخاذ موقف في الأصول الأساسية وكذلك العقود الآجلة. على هذا النحو، وهذه التقنيات الممكنة فقط للتجار الآجلة مع صندوق كبير بشكل كبير. يتضمن كلا من تقنيات التحكيم الآجلة تحقيق ربح خال من المخاطر من خلال فرق السعر بين الأصل الأساسي وعقوده المستقبلية، والذي يعرف باسم أساس التداول الآجل. العقود الآجلة تقنيات التحكيم العقود الآجلة التحكيم - طويل أساس طويل الأساس ليس فقط تقنية التحكيم الآجلة عندما عقدت على طول الطريق إلى انتهاء الصلاحية. ولكن أيضا تقنية انتشار الآجلة للمضاربة على تضييق على المدى القصير من الأساس. وطالما كان الأساس يعني الفرق الطويل بين السعر الفوري للأصل الأساسي وعقوده الآجلة. هذا ممكن عندما يكون سعر العقود الآجلة أعلى بكثير من السعر الفوري. عندما يكون سعر سعر العقود الآجلة أعلى من السعر الفوري للأصل الأساسي، يمكنك جني هذا الفرق في السعر كمخاطر خالية من الأرباح عن طريق شراء الأصل الأساسي ومن ثم الذهاب إلى عقده الآجل. هذه التقنية مفيدة بشكل خاص في الأسواق العادية. هذا هو نفس امتلاك منتج ومن ثم التوصل في وقت واحد إلى اتفاق لبيعه بسعر أعلى في المستقبل. وعندما ينتهي عقد العقود الآجلة، يتلاقى سعر الأصل الأساسي مع سعر العقود الآجلة، وبغض النظر عما إذا كان السعر الفوري يتقارب صعودا نحو السعر الآجل أو أن سعر العقود الآجلة يتقارب نحو السعر الفوري، فإنك ستظل تحقق هذا الفرق في السعر في الربح. معرفة المزيد عن أساس طويل. العقود الآجلة المراجحة - قصيرة الأساس قصيرة الأساس ليس فقط تقنية التحكيم الآجلة عندما عقدت على طول الطريق لانتهاء الصلاحية، ولكن أيضا تقنية انتشار الآجلة للمضاربة على اتساع المدى القصير من الأساس. إن القصور في الأساس يعني قصر الفرق في السعر بين السعر الفوري للأصل الأساسي وعقوده المستقبلية. هذا ممكن عندما يكون سعر العقود الآجلة أقل بكثير من السعر الفوري. عندما يكون سعر سعر العقود الآجلة أقل من السعر الفوري للأصل الأساسي، يمكنك جني هذا الفرق في السعر كمخاطر خالية من الأرباح عن طريق تقصير الأصل الأساسي ومن ثم الاستمرار في عقده الآجل. وعندما ينتهي عقد العقود الآجلة، يتلاقى سعر الأصل الأساسي مع سعر العقود الآجلة، وبغض النظر عما إذا كان السعر الفوري يتقارب نحو السعر الآجل أو أن سعر العقود الآجلة يتلاقى صعودا نحو السعر الفوري، سيظل عليك أن تجعل هذا الفرق في السعر في الربح. معرفة المزيد عن قصيرة أساس. عندما يكون ذلك مربحا لأداء العقود الآجلة التحكيم سيكون هناك دائما الفرق بين السعر الفوري للأصل والعقود الآجلة مع وقت كبير لانتهاء الصلاحية. ويرجع هذا الفرق في األسعار أساسا إلى التكلفة الدفترية لالحتفاظ باألصل األساسي. وعلى هذا النحو، فإن التحكيم في العقود الآجلة مربح فقط عندما يكون فرق السعر بين العقد الآجل والسعر الفوري للأصل الأساسي كبيرا بما فيه الكفاية لتبرير التكلفة الدفترية للاحتفاظ بالمركز واللجان ذهابا وإيابا المعنية. في حالة كونها أساس طويل، يجب النظر في تكاليف التخزين والفائدة الضائعة في الاحتفاظ بالأصل الأساسي وصولا إلى انقضاء العقد الآجل وفي حالة قصر الأساس، فإن الفائدة على الهامش تحتاج إلى تعتبر كذلك. في معظم الحالات، العقود الآجلة التحكيم هو مربحة حقا حقا للمراجعين المحترفين أو صناع السوق الذين يتكبدون تقريبا أي عمولات في تداول العقود الآجلة. معظم تجار العقود الآجلة التجزئة سوف تجد أن الأساس هو صغير جدا في سوق العقود الآجلة السائلة التي كنت حقا لا تجعل أي ربح بعد النظر اللجان وتحمل التكاليف. مزايا العقود الآجلة التحكيم يحافظ على التسعير السليم للعقود الآجلة في السوق قادرة على جني أرباح خالية من المخاطر الفورمولا مدفوعة لذلك لا حاجة إلى تحليل السوق. يتم برمجتها برامج لتتبع تلقائيا والتجارة الآجلة التحكيم. عيوب العقود الآجلة المراجحة هامش ربح صغير جدا يتطلب نفقات رأس المال كبيرة جدا يتطلب منخفضة إلى لا حساب عمولات لتكون مربحةالصفحات غ الاستثمار الايجابيات والسلبيات من الفوركس التحكيم إيجابيات وسلبيات الفوركس التحكيم باستخدام استراتيجيات المثلثات الثلاثي أو الترانزيت في سوق الفوركس واحد جدا ميزة بارزة: الأرباح المحددة سلفا لا يمكن أن تتحقق إذا كانت الصفقات تنفذ بسلاسة. لسوء الحظ، عيوب هذه الاستراتيجية عديدة: ارتفاع تكاليف المعاملات. يجب على المتداول أن يقوم بدفع أسعار العطاءات والطلب على ثلاث صفقات منفصلة. متطلبات الهامش العالي. ما يقرب من ثلاثة أضعاف الهامش ضروري لتنفيذ استراتيجية المراجحة، وقد تكون هناك حاجة إلى تداول الغريب للمستثمر رأس المال الصغير. مطلوب توقيت الدقة. وعادة ما تكون فرص المراجحة قصيرة الأجل. أبعاد متعددة. يجب على المتداول فهم آلية التحكيم بدقة قبل تحديد أزواج العملات التي يتم شراؤها أو البيع. تتكون كل حزمة من المراجحة من اثنين يشتري واحد بيع أو واحد شراء واثنين تبيع. سوء حساب أي واحد من الصفقات الثلاث يمكن أن يسبب كارثة. وعادة ما تكون هناك حاجة إلى تقنيات رصد متقدمة. وهذا يعني حساب التحليل السابق على عدة أزواج في وقت واحد في الوقت الحقيقي، وسوف تنطوي على برنامج البرمجيات التي تحلل باستمرار يقتبس تدفق. فمن الممكن لأداء هذه المهام يدويا، ولكن يجب أن يكون التاجر عالية التسامح للالتيديوم. يجب أن أذكر أيضا أنه في الأمثلة السابقة، أنا تبسيط عمدا الحسابات باستخدام فقط سعر العرض طوال. عند تنفيذ التجارة التحكيم الفعلي، يجب على المستثمر توفير كل من العطاء ومعدل الطلب حيثما ينطبق ذلك. إذا كنت تأخذ لقطة من جميع الزوج الرئيسي عبر معدلات في وقت معين واستخدام النقل إلى حساب من نهاية واحدة إلى أخرى، وسوف تجد كله ليس هو نفسه مجموع الأجزاء. خدعة هو اصطياد تلك الشذوذ لأنها تيار جنبا إلى جنب في الوقت الحقيقي. التفكير في الكمون المنخفض - الكمون المنخفض جدا. العقود الآجلة المراجحة العقود الآجلة هي عقد لشراء (وبيع) أصل محدد بسعر ثابت في فترة زمنية مستقبلية. هناك طرفان في كل عقد آجل - بائع العقد، يوافق على تسليم الأصل في الوقت المحدد في المستقبل، ومشتري العقد، الذي يوافق على دفع سعر ثابت وتسليم الأصل. إذا كان الأصل الذي يقوم عليه العقد الآجلة يتم تداوله وغير قابل للتلف، يمكنك إنشاء موازنة نقية إذا كان سعر العقود الآجلة غير صحيح. في هذا القسم، سوف ننظر في إمكانية المراجحة أولا مع السلع القابلة للتخزين ومن ثم مع الأصول المالية ومن ثم النظر في ما إذا كان هذا المراجحة ممكنة. علاقات المراجحة يمكن استخلاص علاقة المراجحة الأساسية بسهولة إلى حد ما للعقود الآجلة على أي أصل من خلال تقدير التدفقات النقدية على إستراتيجيتين تقدمان النتيجة النهائية نفسها لملكية الأصل بسعر ثابت في المستقبل. في الاستراتيجية الأولى، يمكنك شراء العقود الآجلة، والانتظار حتى نهاية فترة العقد وشراء الأصول الأساسية بسعر العقود الآجلة. في الاستراتيجية الثانية، يمكنك اقتراض المال وشراء الأصول الأساسية اليوم وتخزينها لفترة العقود الآجلة. في كلتا الاستراتيجيتين، ينتهي بك الأمر بالأصل في نهاية الفترة ولا يتعرض لأي مخاطر سعرية خلال الفترة الأولى، لأنك قد أغلقت السعر الآجل وفي الثانية لأنك اشتريت الأصل في البداية من الفترة. ونتيجة لذلك، يجب أن تتوقع تكلفة إعداد الاستراتيجيات اثنين بالضبط نفس. على أنواع مختلفة من العقود الآجلة، هناك تفاصيل الفردية التي تسبب العلاقة التسعير النهائية لتغيير السلع يجب أن تخزن وتخلق تكاليف التخزين في حين أن الأسهم قد تدفع أرباحا بينما كنت عقد لهم. ا. السلع القابلة للتداول إن التمييز بين السلع القابلة للتلف والقابلة للتلف هو أن السلع القابلة للتخزين يمكن الحصول عليها اليوم بسعر السوق وتخزينها حتى انتهاء العقد الآجل وهو ما يعادل عمليا شراء العقود الآجلة والتسليم عند انتهاء الصلاحية. وبما أن النهجين يوفران نفس النتيجة، من حيث حيازة السلعة عند انتهاء صلاحيتها، فإن العقد الآجل، إذا كان الثمن، ينبغي أن يكلف نفس استراتيجية شراء وتخزين السلعة. وفيما يلي التكاليف الإضافية لهذه الاستراتيجية الأخيرة. (أ) نظرا لأن السلعة يجب الحصول عليها الآن، وليس عند انتهاء صلاحيتها، فإن هناك تكلفة تمويل إضافية مقترنة باقتراض الأموال اللازمة للاستحواذ الآن. تكلفة الفائدة المضافة (ب) إذا كانت هناك تكلفة تخزين مرتبطة بتخزين السلعة حتى انتهاء العقد الآجل، يجب أن تنعكس هذه التكلفة في الاستراتيجية أيضا. وبالإضافة إلى ذلك، قد تكون هناك فائدة لوجود ملكية مادية للسلعة. وتسمى هذه الفائدة العائد الراحة وسوف يقلل من سعر العقود الآجلة. وتعرف التكلفة الصافية للتخزين بأنها الفرق بين إجمالي تكلفة التخزين ومعدل الراحة. إذا F هو سعر العقد الآجلة، S هو السعر الفوري، ص هو سعر الفائدة السنوي، ر هو حياة العقود الآجلة و k هو صافي تكاليف التخزين السنوية (كنسبة مئوية من السعر الفوري) للسلعة، يمكن كتابة الاستراتيجيتين المكافئتين وتكاليفهما على النحو التالي. الاستراتيجية 1: شراء العقود الآجلة. تسلم التسليم عند انتهاء الصلاحية. الدفع واو االسرتاتيجية 2: استعارة السعر الفوري) S (للسلعة وشراء السلعة. دفع التكاليف الإضافية. (أ) تكلفة الفائدة (ب) تكلفة التخزين، صافية من العائد العائد S k t إذا كان الاستراتيجيتين لديها نفس التكاليف، وهذا هو علاقة المراجحة الأساسية بين العقود الآجلة والأسعار الفورية. لاحظ أن سعر العقود الآجلة لا يعتمد على توقعاتك لما سيحدث للسعر الفوري مع مرور الوقت ولكن على السعر الفوري اليوم. وأي انحراف عن علاقة المراجحة هذه ينبغي أن يوفر فرصة للمراجحة، أي استراتيجية لا تنطوي على مخاطر ولا استثمار أولي، ولأرباح إيجابية. ويرد وصف لفرص التحكيم هذه في الشكل 11.1. وتستند هذه المراجحة إلى عدة افتراضات. أولا، يفترض للمستثمرين أن يقترضوا ويقرضوا بنفس المعدل، وهو المعدل الذي لا ينطوي على مخاطر. ثانيا، عندما يكون العقد الآجل أكثر من سعر، يفترض أن البائع من العقود الآجلة (المراجحة) يمكن أن تبيع قصيرة على السلعة وأنه يمكن استرداد، من مالك السلعة، وتكاليف التخزين التي يتم حفظها كما نتيجة لذلك. وبقدر ما تكون هذه الافتراضات غير واقعية، فإن الحدود على الأسعار التي لا يمكن فيها توسيع نطاق المراجحة. افترض، على سبيل المثال، أن معدل الاقتراض هو r b ومعدل الإقراض هو r. وأن البائع القصير لا يمكن استرداد أي من تكاليف التخزين المحفوظة ويجب أن تدفع تكاليف المعاملات من ق. سعر العقود الآجلة ثم تقع ضمن الحدود. إذا كان سعر العقود الآجلة يقع خارج هذا الحد، فهناك إمكانية للمراجحة وهذا موضح في الشكل 11.2. الشكل 11.1: العقود الآجلة للسلع القابلة للتداول: التسعير والموازنة الوقت الإجراء التدفقات النقدية العمل التدفقات النقدية الآن: 1. بيع العقود الآجلة 0 1. شراء العقود الآجلة 0 2. اقراض سعر البقعة في رب S 2. بيع قصيرة على السلع S - تيسي 3. شراء بقعة (S-تيسي) في T: 1. جمع السلع من التخزين - Skt 1. جمع على قرض (ق) (1r أ) ر 2. التسليم في العقود الآجلة F 2. خذ (1r b) t 3 - إعادة القروض المقترضة جمع تكاليف التخزين 0 نف فس ((1r b) t - كت) غ 0 (s s) (1r a) t - F غ 0 F h الحد الأعلى للمراجحة على أسعار العقود الآجلة F l الحد الأدنى للمراجحة المرتبطة بالأسعار الآجلة b. مؤشرات العقود الآجلة للأسهم الآجلة أصبحت مؤشرات العقود الآجلة جزءا هاما ومتناميا من معظم الأسواق المالية. اليوم، يمكنك شراء أو بيع العقود الآجلة على مؤشر داو جونز، ومؤشر سامب 500، ومؤشر ناسداك ومؤشر القيمة، فضلا عن العديد من المؤشرات في بلدان أخرى. ويسمح مستقبل المؤشر للمشتري بأي تقدير في المؤشر فوق سعر المؤشر الآجل والبائع لأي انخفاض في المؤشر من نفس المؤشر. لتقييم التسعير المراجحة لمستقبل الفهرس، والنظر في الاستراتيجيات التالية. استراتيجية 1: بيع قصيرة على الأسهم في المؤشر لمدة العقد الآجلة للمؤشر. استثمر العائدات بمعدل غير محتمل. وتتطلب هذه الاستراتيجية تعويض أصحاب الأسهم التي تباع قصيرة عن الأرباح التي كانوا سيحصلون عليها على الأسهم. الاستراتيجية 2: بيع العقد الآجلة للمؤشر. وتتطلب كلتا الاستراتيجيتين نفس الاستثمار الأولي، وتتحمل نفس المخاطر، وينبغي أن توفر نفس العائدات. مرة أخرى، إذا كان S هو السعر الفوري للمؤشر، F هو أسعار العقود الآجلة، y هو العائد السنوي توزيعات الأرباح على الأسهم و r هو معدل بدون مخاطر، ويمكن كتابة التدفقات النقدية من العقدين عند انتهاء الصلاحية. إذا كان سعر العقود الآجلة ينحرف عن هذا السعر المراجحة، ينبغي أن تكون هناك فرصة من المراجحة. ويتضح ذلك في الشكل 11.3. وتشترط هذه المراجحة أيضا على عدة افتراضات. أولا، نفترض أنه يمكن للمستثمرين الإقراض والاقتراض بمعدل بدون مخاطر. ثانيا، نحن نتجاهل تكاليف المعاملات على كل من شراء الأسهم وبيع قصيرة على الأسهم. ثالثا، نحن نفترض أن الأرباح المدفوعة على الأسهم في المؤشر معروفة مع اليقين في بداية الفترة. وإذا كانت هذه الافتراضات غير واقعية، فإن المراجحة الآجلة للمؤشر لن تكون ممكنة إلا إذا كانت الأسعار خارج نطاق ما، ويعتمد حجمه على خطورة الانتهاكات في الافتراضات. افترض أن باستطاعة المستثمرين اقتراض المال في r و إقراض المال و أن تكاليف معاملات شراء الأسهم هي c و البيع قصير. يمكن كتابة النطاق الذي يجب أن يبقى فيه سعر العقود اآلجلة كما يلي: المراجحة الممكنة إذا كان سعر العقود اآلجلة خارج نطاق هذا النطاق موضحا في الشكل 11.4. ومن الناحية العملية، فإن إحدى القضايا التي يتعين عليك مراعاتها هي موسمية األرباح، حيث أن األرباح التي تدفعها األسهم تميل إلى أن تكون أعلى في بعض األشهر من غيرها. الشكل 11.5 الرسوم البيانية من الأرباح المدفوعة كنسبة مئوية من مؤشر سامب 500 على الأسهم الأمريكية في عام 2000 بحلول شهر من السنة. وهكذا، يبدو أن عوائد توزيعات الأرباح تصل إلى ذروتها في فبراير / شباط وأيار / مايو وأغسطس / آب ونوفمبر / تشرين الثاني. ومن المرجح أن يتأثر مستقبل المؤشر المستقبلي في هذه الأشهر بعائدات توزيعات الأرباح خاصة مع اقتراب موعد الاستحقاق. الشكل 11.3: العقود الآجلة لمؤشر الأسهم: التسعير والمراجحة الوقت الإجراء التدفقات النقدية العمل التدفقات النقدية الآن: 1. بيع العقود الآجلة 0 1. شراء العقود الآجلة 0 2. سعر الإقراض في سعر الفائدة ست c 2. بيع الأسهم القصيرة في المؤشر S-تيسي 3 شراء أسهم في المؤشر - ج 3 - إقراض األموال -) ت - ت (في 1: جمع األرباح على األسهم S) (1y) t -1 (1. االكتتاب على القروض) ق) (2) تسليم العقود الآجلة F 2. تسليم العقود الآجلة - F 3. قرض الدفع - (ست c) (1r b) t 3. أرصدة المقترضين العائدين دفع الأرباح الموزعة - S ((1y) t - 1) F ح الحد الأعلى للمراجحة على أسعار العقود الآجلة F l الحد الأدنى للمراجحة ملزمة على أسعار العقود الآجلة c. العقود الآجلة لسندات الخزينة تتطلب عقود السندات الآجلة التي يتم تداولها في كبوت تسليم أي سند حكومي يستحق استحقاقه أكثر من خمسة عشر عاما، مع وجود ميزة عدم الاتصال على الأقل خلال الخمسة عشر عاما الأولى. وبما أن السندات من آجال الاستحقاق المختلفة وكوبونات سيكون لها أسعار مختلفة، و كبوت لديها إجراء لتعديل سعر السندات لخصائصه. عامل التحويل نفسه بسيط إلى حد ما لحساب ويستند إلى قيمة السندات في اليوم الأول من شهر التسليم، مع افتراض أن سعر الفائدة لجميع آجال الاستحقاق يساوي 8 في السنة (مع نصف سنوي مركب). على سبيل المثال، يمكنك حساب معامل التحويل ل 9 سندات قسيمة مع 18 سنوات حتى تاريخ الاستحقاق. العمل من حيث القيمة الاسمية 100 للسند، ويمكن كتابة قيمة السندات على النحو التالي، وذلك باستخدام معدل الفائدة من 8. عامل التحويل لهذه السندات هو 109.90. وبصفة عامة، فإن معامل التحويل سوف يزداد مع زيادة سعر القسيمة ومع استحقاق السندات التي تم تسليمها. وهذه الميزة المتعلقة بعقود سندات الخزانة الآجلة، أي أن أي قائمة من سندات الخزانة يمكن تسليمها للوفاء بالالتزام على السندات، توفر ميزة للبائع للعقد الآجل. وبطبيعة الحال، سيتم تسليم أرخص السندات في القائمة، بعد ضبط لعامل التحويل. هذا الخيار التسليم يجب أن يكون سعرها في العقود الآجلة. هناك خيار إضافي مضمن في عقود العقود الآجلة لسندات الخزانة ينشأ عن إغلاق سوق العقود الآجلة للثنائيات في الساعة الثانية بعد الظهر. بينما تستمر السندات نفسها في التداول حتى الساعة الرابعة بعد الظهر. ولا يتعين على البائع أن يخطر غرفة تبادل المعلومات حتى الساعة 00/18. عن نيته تسليم. وإذا انخفضت أسعار السندات بعد الساعة الثانية بعد الظهر. يمكن للبائع أن يخطر غرفة المقاصة باعتزامها تقديم أرخص السندات في ذلك اليوم. إذا لم يكن كذلك، يمكن للبائع الانتظار لليوم التالي. ويسمى هذا الخيار اللعب بطاقة البرية. ويتبع تقييم العقود الآجلة لسندات الخزانة نفس خطوط تقييم مستقبل مؤشر الأسهم، مع استبدال قسائم سندات الخزانة بعائد توزيعات الأرباح من مؤشر الأسهم. القيمة النظرية لعقود الآجلة يجب أن تكون F السعر النظري الآجلة لعقد العقود الآجلة للسندات S السعر الفوري لسندات الخزانة بك القيمة الحالية للقسائم خلال فترة العقود الآجلة r سعر الفائدة المخالف المقابل للحياة الآجلة t حياة العقود الآجلة إذا كان سعر العقود الآجلة ينحرف عن هذا السعر النظري، ينبغي أن تكون هناك فرصة للمراجحة. ويوضح الشكل 11-6 فرص المراجحة هذه. يتجاهل هذا التقييم الخيارين الموصوفين أعلاه - خيار تسليم السند الأرخص إلى التسليم وخيار الحصول على بطاقة اللعب البرية. هذه تعطي ميزة للبائع من العقود الآجلة، وينبغي أن يكون سعرها في العقود الآجلة. طريقة واحدة لبناء هذا في التقييم هو استخدام أرخص السندات تسليم لحساب كل من السعر الفوري الحالي والقيمة الحالية للقسائم. وبمجرد تقدير سعر العقود الآجلة، يمكن تقسيمه حسب معامل التحويل للوصول إلى سعر العقود الآجلة الموحد. الشكل 11.6: العقود الآجلة لسندات الخزينة: التسعير والمراجحة